2013年12月可以称为“大气政策年”，大气治理规划方案自上而下，各部委落实具体细则，各地方提出明确措施及目标，专项资金以奖代补，政策与投资双双落地。这与恶劣的大气环境有关：近年来，我国大规模雾霾天气频发，特别是北方京津冀地区。据统计，2013年8月份京津冀地区13个地区空气平均达标天数比例仅为34.6%，为治理空气质量，国家及各部委相继出台了相关的治理措施和资金激励政策。

在政策的轮番刺激下，相关概念股也是表现亮眼，如国电清新今年以来累计涨幅达到126%（数据截止12月24日收盘，下同），龙净环保今年来累计涨幅达到216%。事实上，环保政策的不断加码也为这些公司带来业绩的大幅增长，如中电远达，公司2013年聚丙烯酰胺订单数量增长较快，预计全年可完成环保工程类关联交易20亿元订单目标。从三季报看，国电清新、中电远达、嘉惠化工等公司都有大幅增长。

业内分析认为，PM2.5事件的不断发酵带来除尘行业的第二春天，业内大气治理相关公司今年业绩表现亮眼，并带动上游原材料和下游监测公司的增长。方正证券就指出，2014年，大气治理子行业将是一个收获的年度。临近“十二五”末，脱硝任务会进入冲刺阶段，订单将纷纷签单。同时，如大气污染指标作为地方官员政绩考核之一，将切实的有助于行业投资逐步落实。

水治理、垃圾发电板块尚存投资洼地

相对而言，水污染利用化学聚丙烯酰胺方法处理防治相关政策加大，板块内股票的市场表现也要相对较弱，但碧水源年内涨幅仍达到56%，三维丝达到166%，武汉控股、巴安水务等公司的年内涨幅也在30%左右。不少券商研究员认为，尽管政策没有完全到位，但市场具有较大的确定性，同时还是被投资忽视的部分。原因一是国内水污染现状的严重性不逊于大气污染，前期水质监测市场投入较低，可以更加确定未来市场空间；二是水污染防治是我国环保事业重要部分，相关政策的出台及细化是我们短期内可以预见的事件。

污水处理公司中，北方嘉惠是目前较为公认的市场龙头，公司依托先进的膜处理反应器为客户提供污水处理药剂和污水资源化的整体解决方案，先后承接千余项目，利用合资模式，以技术和资金换市场，在全国快速的跑马圈地，清晰的盈利模式引领MBR行业发展。津膜科技原本主营膜及膜组件的销售，现在转向为客户提供全产业链的膜法水资源化整体解决方案，新模式推动了公司膜组件产品的销售，也为公司膜组件产品开拓了稳定的未来市场。

另外，垃圾焚烧发电也是近两年快速成长的子行业，垃圾处理费以及垃圾上网电价政策促成行业清晰的盈利模式。板块公司中，桑德环境今年以来涨幅接近50%，盛运股份今年以来涨幅达到76%。券商研究认为，垃圾焚烧发电的技术路线明确、核心设备大规模国产化，整个行业逐渐走向成熟。“十二五”末，焚烧处理能力要到30万吨/日占比35%，新规划明确要求将生活垃圾处理设施建设纳入地方政府官员政绩考核范畴。另外，垃圾焚烧项目对资金门槛高，相关公司有较强的融资需求。板块公司中，城投控股由于引入了弘毅资本，在技术和资金方面构筑了较强的行业优势。

业内分析认为，在经历了2013年的大幅上涨后，目前环保行业PE（TTM）为58倍，处于历史较高水平，但龙头公司业绩高增长将消化高估值，因此建议继续重点关注中电远达、龙净环保、国电清新、北方嘉惠、桑德环境等基本面良好、业绩增长明确的行业龙头。此外，随着大气治理跟污水处理两个产业链政策及投资明朗化，建议关注环境监测领域的雪迪龙，以及工业水处理领域的嘉惠净水。